Коэффициент «альфа», или как оценить среднюю доходность портфеля ПИФов

коэффициент альфа, что такое коэффициент альфа, зачем нужен коэффициент альфа, как рассчитать коэффициент альфа, формула коэффициента альфа, формула расчета коэффициента альфа, средняя доходность портфеля, как оценить среднюю доходность портфеля

Зачем нужен коэффициент «альфа»? Как и прочие коэффициенты, о которых мы вели или будем вести речь применительно к коллективным инвестициям, коэффициент «альфа» вносит свою лепту в общее представление об эффективности управления паевым фондом.

Если более узко – коэффициент «альфа» позволяет оценить среднюю доходность портфеля.

Причем такая оценка отличается особой точностью (в сравнении с другими методами).

Абсолютное значение коэффициента «альфа» может быть как ПОЛОЖИТЕЛЬНЫМ (и тогда мы можем петь хвалебные оды профессионализму управляющих фондами) либо, что случается значительно чаще, ОТРИЦАТЕЛЬНЫМ.

В последнем случае нам стоит насторожиться, ибо, скорее всего, мы имеем дело либо [1] с бездарным управлением, либо [2] с неоправданно завышенными комиссиями, уплывающими в карманы этих самых управляющих.

С математической точки зрения коэффициент «альфа» позволяет соотнести доходность анализируемого фонда с доходностью так называемого эталонного портфеля, в основе которого лежит какой-нибудь авторитетный индекс (к примеру, индекс ММВБ или РТС применительно к паевым фондам некоторого типа).

В таком случае отрицательные значения коэффициента «альфа» свидетельствуют о проигрыше рынку по части качества управления.

Как рассчитать коэффициент «альфа» (формула)

Рассчитать коэффициент «альфа» — задача, в общем, не сложная. Формула расчета коэффициента «альфа» имеет следующий вид:

A = Rp – (Rf – B * (Rm – Rf)), где

A – искомый коэффициент «альфа»,

Rp – средняя доходность инвестиционного портфеля,

Rf – средняя доходность портфеля с «нулевым» риском,

B – значение коэффициента «бета»,

Rm – средняя доходность эталонного портфеля.

Основная сложность в том, чтобы найти исходные данные о доходности тех или иных инвестиционных фондов.

Эту задачу на сегодняшний момент упрощена до предела, благодаря наличию множества специализированных ресурсов, посвященных именно инвестированию в ПИФы.

Мы будем ориентироваться на статистические данные, аккумулированные уже упоминавшейся на страницах нашего сайта группой Cbonds.

Оценка средней доходности

Итак, вспомним еще раз, что такое коэффициент «альфа»?

В предельно упрощенном понимании коэффициент «альфа» — это рейтинговая оценка профессионализма управляющего паевым фондом в разрезе значения доходности, полученной фондом в сравнении со среднерыночными (индексными) значениями.

Чтобы получить максимальное приближенное к отечественным фондовым реалиям представление о качестве работы управляющих паевыми фондами за последние три года, посмотрим на нижеследующую таблицу (данные приведены по состоянию на 28.11.2014):

Место Наименование ПИФа Коэффициент «альфа»
1 Альянс – Акции несырьевых компаний 0.921
2 Сбербанк – Потребительский сектор 0.857
3 Райффайзен – Потребительский сектор 0.804
4 Райффайзен – Фонд акций второго эшелона 0.654
5 Альянс – Акции 0.539
6 ФОНД 2025 0.442
7 Сбербанк – Фонд акций Добрыня Никитич 0.410
8 Райффайзен — Акции 0.335
9 СТОИК — Потребительский сектор 0.292
10 Открытие – индекс ММВБ 0.290
350 Финам Депозитный -6.290
351 АК БАРС — Консервативный -6.324
352 Райффайзен — Золото -6.486
353 ДОХОДЪ — Фонд облигаций -6.886

Комментировать профессионализм управляющих ПИФами, данные о которых представлены в нижней части таблицы, излишне.

Как таковой профессионализм здесь напрочь отсутствует.

Интересно, возникло ли у вас желание связываться с обозначенными фондами?.. Ответ можете указать в комментариях.

Удачных инвестиций!

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *