Как определить коммерческую эффективность проекта

оценка эффективности инвестиционного проекта, коммерческая эффективность инвестиционного проекта, определение коммерческой эффективности инвестиционного проекта, затраты и поступления, доходы и расходы, поток ресурсов от финансовой деятельности, поток ресурсов от операционной деятельности, поток ресурсов от инвестиционной деятельности

Продолжая начатый в предыдущей публикации разговор о подходах к оценке инвестиционных проектов, сегодня коснемся вопросов, связанных с определением так называемой коммерческой эффективности инвестиционного проекта.

Речь идет о получении значений доходности инвестиционного проекта исходя из имеющихся или предполагаемых данных о затратах и поступлениях.

Возможно, кому-то статья покажется скучноватой из-за обилия некоторых специфических терминов и формул. Не все так страшно.

Термины и формулы играют второстепенную роль. Основное здесь — новый подход к анализу данных, касающихся движения денежных средств.

Имеется в виду табличный метод, позволяющий эффективно группировать и анализировать различные типы данных (вообще говоря, в несколько усеченной форме мы неявно говорили об этом методе в статье, посвященной отчетности инвестора в высокодоходные проекты; эту статью не мешало бы перечитать).

О пользе табличного метода анализа данных

Табличный метод широко применяется для анализа сложных явлений.

Умение распихивать данные по таблицам, искать закономерности – один из базовых навыков инвестора, которые требует постоянного совершенствования.

Этим методом в процессе оценки инвестиционной привлекательности того или иного проекта широко пользуются самые успешные инвесторы.

оценка эффективности инвестиционного проекта, коммерческая эффективность инвестиционного проекта, определение коммерческой эффективности инвестиционного проекта, затраты и поступления, доходы и расходы, поток ресурсов от финансовой деятельности

Большинство читателей вряд ли будут применять рассмотренные далее таблицы для анализа и оценки инвестиционных проектов в том виде, в каком они представлены. Да это, в общем, и не нужно.

Куда важнее приспособить представленные таблицы под свои текущие нужды.

Это касается как, например, инвестирования в высокодоходные проекты, так, в частности, и наведения порядка в своих личных финансах.

И в том, и другом случае принципиально важно отслеживать денежные потоки, относящиеся к тому или иному источнику средств.

Таблицы в этом случае будут хорошим подспорьем для быстрого и по-настоящему эффективного анализа соответствующих данных…

Дальше кого-то убеждать в полезности настоящей статьи не стану. Кого не зацепила вводная часть публикации, вряд ли заинтересуются и оставшейся.

Тех же, для кого вопрос избавления от бардака в своих финансах представляет собой насущную необходимость, приглашаю к дальнейшему разговору.

Какие таблицы нам пригодятся

В процессе определения коммерческой эффективности инвестиционных проектов необходимо определить и проанализировать в различные периоды денежные потоки применительно к трем основным видам деятельности инвестора: [1] финансовой, [2] операционной и [3] инвестиционной.

оценка эффективности инвестиционного проекта, коммерческая эффективность инвестиционного проекта, определение коммерческой эффективности инвестиционного проекта, затраты и поступления, доходы и расходы, поток ресурсов от финансовой деятельности

Для каждого из этих видов деятельности характерны собственные притоки и оттоки денежных средств (что это такое, я расскажу далее).

Фактически нам понадобятся 4 вида таблиц, аккумулирующих сведения о ресурсах, поступающих от финансовой деятельности, потоках средств от операционной деятельности, потоках средств от инвестиционной деятельности и движении средств от ликвидации проекта.

Поток ресурсов от финансовой деятельности

Таблица, предназначенная для анализа потока ресурсов от финансовой деятельности, должна содержать сведения о поступлениях и затратах, характерных для таких статей учета, как собственный капитал, краткосрочные и долгосрочные кредиты, сведения об их погашении и выплате дивидендов, а также результирующие сведения (сальдо) для каждого шага расчета (под шагом, напомню, могут пониматься периоды, равные дню, месяцу, полугодию и т.п.).

Пример такой таблицы представлен ниже.

оценка эффективности инвестиционного проекта, коммерческая эффективность инвестиционного проекта, определение коммерческой эффективности инвестиционного проекта, затраты и поступления, доходы и расходы, поток ресурсов от финансовой деятельности

Расчет сальдо производится по элементарной формуле: из общего объема собственного капитала и заемных (кредитных) средств необходимо вычесть суммы в счет погашения задолженности по кредитам и выплаты дивидендов.

Поток средств от операционной деятельности

Не менее важным для определения коммерческой эффективности инвестиционного проекта является анализ потока средств от операционной деятельности.

оценка эффективности инвестиционного проекта, коммерческая эффективность инвестиционного проекта, определение коммерческой эффективности инвестиционного проекта, затраты и поступления, доходы и расходы, поток ресурсов от финансовой деятельности

Эта группа данных включает в себя сведения об объемах продаж и ценах, амортизации зданий и оборудования, внереализационных расходах, налогах и сборах, процентах по кредитам и др.

В процессе анализа вышеуказанных данных необходимо производить промежуточные расчеты, позволяющие определить объем выручки, размер прибыли до вычета налогов, прогнозируемый (проектируемый) чистый доход, значения амортизации и конечное сальдо в целом для потока денежных средств от операционной деятельности.

Поток средств от инвестиционной деятельности

Третий вид таблиц включает в себя данные о потоке денежных средств от инвестиционной деятельности.

оценка эффективности инвестиционного проекта, коммерческая эффективность инвестиционного проекта, определение коммерческой эффективности инвестиционного проекта, затраты и поступления, доходы и расходы, поток ресурсов от финансовой деятельности

Здесь анализируются данные об объектах инвестирования: земле, зданиях и сооружениях, машинах и оборудовании, нематериальных активах.

Отдельной строкой фиксируются сведения о притоках и оттоках денежных средств применительно к приросту оборотного капитала.

Самыми ценными в этой таблице являются данные об общих объемах инвестиций, складывающихся из вложений в основной капитал и прироста оборотных средств.

Этот ценный показатель мы способны получить в процессе определения коммерческой эффективности инвестиционного проекта.

Движение средств от ликвидации проекта

Последняя из четырех таблиц используется для получения и анализа сведений о движении денежных средств от ликвидации инвестиционного проекта (такое тоже нередко случается).

оценка эффективности инвестиционного проекта, коммерческая эффективность инвестиционного проекта, определение коммерческой эффективности инвестиционного проекта, затраты и поступления, доходы и расходы, поток ресурсов от финансовой деятельности

Здесь анализируются данные без привязки к какому-то конкретному периоду.

При этом анализу подлежат сведения об изменении рыночной стоимости активов (земли, зданий и сооружений, машин и оборудования), затратах, связанных с этими активами, начисленной амортизации, балансовой стоимости, затратах на ликвидацию, налогах и др.

Этот вид таблиц позволяет определить размер чистой ликвидационной стоимости по каждому виду активов, доход от прироста стоимости капитала и операционный доход (убытки).

Притоки и оттоки против доходов и расходов

Разница между притоками и оттоками денежных средств позволяет получить данные о потоке реальных денежных средств, относящихся к той или иной статье учета.

Все эти данные включаются в рассмотренные нами выше таблицы.

Невыясненным, однако, остается вопрос: почему мы оперируем понятиями потоков и оттоков (или их синонимами – поступлениями и затратами) денежных средств, а не более привычными для нас терминами доходов/расходов.

Дело в том, что притоки и оттоки суть не одно и то же, что и доходы и расходы.

Понятия притоков и оттоков денежных средств являются более широкими, нежели понятия доходов и расходов.

оценка эффективности инвестиционного проекта, коммерческая эффективность инвестиционного проекта, определение коммерческой эффективности инвестиционного проекта, затраты и поступления, доходы и расходы, поток ресурсов от финансовой деятельности

В частности, значения притоков и оттоков учитываются при расчете размера потока реальных денежных средств, который равен разнице между притоками и оттоками денег.

Разница между доходами и расходами, в свою очередь, позволяет высчитать суммы чистой прибыли.

Надо, однако, отдавать себе отчет в том, что не каждая денежная выплата влечет за собой перечисление или реальный перевод денежных средств.

Такие выплаты не относятся к расходам, хотя и влияют на поток реальных денежных средств.

Например, приобретение активов или товарно-материальных ценностей напрямую связано с оттоком денежных средств, но соответствующие операции не фиксируются как расходы.

Аналогичную ситуацию мы можем наблюдать, когда производим обменные валютные операции, например, рублей на доллары.

Каждая такая операция требует от нас оттока находящихся в кошельке рублей, однако сама по себе такая операция расходом не является.

Объем имеющихся у вас на руках денежных средств после обмена валют не изменится.

Просто часть из них будет представлена отечественными дензнаками, другая часть – иностранной валютой.

В бухгалтерском учете такие операции оцениваются как перемещение, а не расход денежных средств.

Несколько полезных формул

Существуют простые формулы, позволяющие связать воедино данные из разных таблиц, содержащих сведениях о потоках реальных денежных средств от финансовой, операционной и инвестиционной деятельности.

Каждая из обозначенных таблиц, напомню, включает соответствующие сведения для некоторого шага (то есть по состоянию на некоторый момент времени — один и тот же для каждой таблицы).

Чтобы рассчитать сальдо реальных денежных ресурсов для некоторого шага (N), необходимо сложить данные для этого шага из всех трех таблиц по формуле:

Дn = ∑dn,

где n принимает значения от 0 до N (количество периодов), а dn – соответствующие значения из таблиц.

оценка эффективности инвестиционного проекта, коммерческая эффективность инвестиционного проекта, определение коммерческой эффективности инвестиционного проекта, затраты и поступления, доходы и расходы, поток ресурсов от финансовой деятельности

Текущее сальдо реальных денежных средств для n-ого шага представляет собой сумму потоков денежных средств для этого же шага от каждого из перечисленных видов деятельности инвестора (финансовой, операционной и инвестиционной):

dn = Д(Ф)n + Д(О)n +Д(И)n,

где Д(Ф)n – значение потока средств от финансовой деятельности на шаге n, Д(О)n – значение потока средств от операционной деятельности на шаге n, Д(И)n – значение потока средств от инвестиционной деятельности на шаге n.

Наша первоначальная формула в таком случае может быть переписана в следующем виде:

Дn = ∑( Д(Ф)n + Д(О)n +Д(И)n).

Если значение Дn > 0, можно вести речь о коммерческой эффективности инвестиционного проекта.

Если же это значение меньше 0, значит, проект требует привлечения дополнительных заемных средств. С коммерческой точки зрения он НЕЭФФЕКТИВЕН.

Главная мысль статьи

Основная идея, которую мне хотелось бы донести до читателя в настоящей статье, заключается не в формулах и даже не в таблицах, о которых сегодня шла речь.

Мне хотелось показать одну из граней, характеризующих мышление профессионального инвестора, которому в своей повседневной деятельности приходится анализировать различные группы данных.

оценка эффективности инвестиционного проекта, коммерческая эффективность инвестиционного проекта, определение коммерческой эффективности инвестиционного проекта, затраты и поступления, доходы и расходы, поток ресурсов от финансовой деятельности

Обычно анализу подвергаются данные, содержащиеся в отчетах компаний или фондов, о движении денежных средств.

Как правило, эти данные сгруппированы в таблицы по некоторым критериям.

Кроме табличного представления, соответствующие данные могут быть проанализированы с применением некоторых простых формул.

В совокупности и то, и другое позволяет получить новые эмпирические данные, позволяющие заглянуть «внутрь» проекта, то есть оценить его коммерческую привлекательность и эффективность.

Решать все равно придется самостоятельно, насколько важны для вас эти знания.

Сочетание табличного метода анализа данных и некоторых простых формул – сильный метод для повышения эффективности и упорядоченности инвестиционной деятельности.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *