5 макроэкономических рисков, превращающих инвестиции в пыль…

макроэкономические риски, макроэкономический риск, микроэкономические риски, риски на макроэкономическом уровне, микроэкономические риски, страновые риски, инфляционный риск, валютный риск, риск неконвертируемости, риск невыполнения обязательств, риск процентной ставки, виды макроэкономических рисков, курсовой риск

Почему даже педантичное соблюдение принципов инвестирования НЕ ВСЕГДА гарантирует прибыльность инвестиций?..

Казалось бы, соблюдай себе известные предосторожности, раскладывай все по разным кошелькам и карманам, сто раз отрезай, потом отмеряй, и будет тебе счастье.

Увы, на практике все зачастую складывается не по правилам.

Кто-то будет кивать в сторону «технических тонкостей», о которых неискушенные инвесторы даже не подозревают.

Кому-то покажется, что все дело в дисциплинированности инвестора или наличии каких-то иных личностных качеств…

О степени «правоты» и тех, и других судить не берусь.

Могу лишь с уверенностью утверждать, что знание пяти основных макроэкономических рисков с большой долей вероятности способно многократно повысить качество принимаемых инвестиционных решений.

Виды макроэкономических рисков

Традиционно выделяют пять основных групп макроэкономических страновых рисков, которые оказывают существенное влияние на процесс инвестиций.

макроэкономические риски, макроэкономический риск, микроэкономические риски, риски на макроэкономическом уровне, микроэкономические риски, страновые риски, инфляционный риск, валютный риск, риск неконвертируемости, риск невыполнения обязательств

Речь идет о таких рисках, как
[1] инфляционный риск;
[2] валютный риск;
[3] риск неконвертируемости;
[4] риск невыполнения обязательств;
[5] риск процентной ставки.

Каждая из перечисленных групп требует обстоятельного освещения.

Некоторые из перечисленных групп могут быть корректно препарированы на более мелкие элементы, о чем я еще скажу ниже.

Инфляционный риск

Как нетрудно догадаться, инфляционный риск генетически зависит от такого неоднозначного экономического явления, как инфляция.

Речь идет о снижении покупательской способности денежных средств с течением времени.

В силу этого данный вид макроэкономического странового риска еще могут именовать риском инфляции или риском покупательской способности.

макроэкономические риски, макроэкономический риск, микроэкономические риски, риски на макроэкономическом уровне, микроэкономические риски, страновые риски, инфляционный риск, валютный риск, риск неконвертируемости, риск невыполнения обязательств

Степень влияния инфляционного макроэкономического риска на отдельные виды инвестиций может существенно разниться.

Для инвестиций, предполагающих фиксированную доходность (облигации, некоторые виды банковских вкладов, депозитные сертификаты и др.), инфляционный риск может в ряде случаев оказывается приговором.

В частности, превышение уровня инфляции над ставкой доходности по такого рода финансовым инструментам способно обанкротить инвестора.

Всегда следует помнить, что реальная доходность по ценным бумагам и иным объектам инвестирования с фиксированной ставкой доходности приблизительно равна разнице между этой ставкой и фактическими темпами инфляции…

10 % годовых по банковскому вкладу могут обернуться финансовыми потерями, если уровень инфляции за год составит, скажем, 11, 12 и более процентов.

Значительно меньшая зависимость от инфляционного риска наблюдается при вложениях в акции или недвижимость.

Это связано с тем, что данные виды активов помимо процентного дохода способны приносить их владельцу доход в форме прироста стоимости.

Данное обстоятельство способно существенно гасить инфляционный риск, что, разумеется, не может не сказываться на инвестиционной привлекательности соответствующих объектов…

Валютный риск

Валютный риск способен существенно потрепать нервы инвестору, не давая возможности адекватно оценивать эффективность принимаемых инвестиционных решений.

Резкие перепады курса национальной валюты (из-за чего валютный риск иногда именуют курсовым риском) напрямую влияют на размер стоимости обязательств иностранных и совместных предприятий перед иностранными инвесторами.

макроэкономические риски, макроэкономический риск, микроэкономические риски, риски на макроэкономическом уровне, микроэкономические риски, страновые риски, инфляционный риск, валютный риск, риск неконвертируемости, риск невыполнения обязательств

Разумеется, из-за этого изменяется и оценка объема инвестированного капитала.

В странах, где используются фиксированные валютные курсы, возможны риски непредвиденного повышения или понижения курса национальной валюты (в первом случае речь будет идти о ревальвации, во втором – о девальвации национальной валюты).

Валютный макроэкономический риск взаимосвязан с инфляционными процессами в стране, принимающей инвестиции, поскольку обесценивание денег, как правило, происходит не только по отношению к товарам народного потребления, но и по отношению к иностранным валютам.

Другими словами, чем выше инфляция, тем выше валютный риск.

Риск неконвертируемости

Риск неконвертируемости вплотную «примыкает» к валютным рискам, поскольку возникает в случаях, когда государство ограничивает валютно-обменные операции, не позволяя свободно конвертировать полученные от инвестиций доходы.

макроэкономические риски, макроэкономический риск, микроэкономические риски, риски на макроэкономическом уровне, микроэкономические риски, страновые риски, инфляционный риск, валютный риск, риск неконвертируемости, риск невыполнения обязательств

В сочетании с зашкаливающими инфляционными процессами риск неконвертируемости сам по себе может привести к значительным финансовым потерям…

Риск невыполнения обязательств

Особую группу макроэкономических рисков составляют риски невыполнения обязательств, которые в свою очередь делятся на три группы:

макроэкономические риски, макроэкономический риск, микроэкономические риски, риски на макроэкономическом уровне, микроэкономические риски, страновые риски, инфляционный риск, валютный риск, риск неконвертируемости, риск невыполнения обязательств

[1] трансфертный риск (невозможность свободного вывода заработанных средств за пределы страны, принимающей инвестиции);

[2] риск пересмотра условий погашения долга (изменение сроков и иных условий погашения задолженности по кредитным договорам);

[3] риск отказа от признания долга или его дальнейшего обслуживания (наиболее невыгодная для инвестора ситуация, попросту лишающая его возможности получать доход от своих инвестиций; обычно является следствием смены политической ситуации в стране, когда новое правительство отказывается платить по долгам своих предшественников).

Риск процентной ставки

Риск процентной ставки заключается в вероятных колебаниях стоимости долговых обязательств вследствие нормативных изменений ставки рефинансирования (процентной ставки).

макроэкономические риски, макроэкономический риск, микроэкономические риски, риски на макроэкономическом уровне, микроэкономические риски, страновые риски, инфляционный риск, валютный риск, риск неконвертируемости, риск невыполнения обязательств

Дело в том, что доходность подавляющего большинства облигаций и прочих долговых обязательств «завязана» на размер процентной ставки, определяемой государством (как правило, в лице головного банка).

При этом влияние изменения размера процентной ставки в большей степени отражается на стоимости долгосрочных облигаций, нежели краткосрочных.

В общем случае имеет место обратная зависимость: чем выше процентная ставка, тем ниже стоимость облигаций.

Чтобы минимизировать риск процентной ставки, рекомендуется приобретать краткосрочные ценные бумаги с нефиксированной процентной ставкой.

Микроэкономические риски

Напоследок два слова скажу еще об одной группе страновых рисков (не относящихся к макроэкономическим рискам), с которыми, возможно, кому-то придется соприкоснуться в процессе инвестиционной деятельности.

Об этой группе рисков мы еще не вспоминали.

макроэкономические риски, макроэкономический риск, микроэкономические риски, риски на макроэкономическом уровне, микроэкономические риски, страновые риски, инфляционный риск, валютный риск, риск неконвертируемости, риск невыполнения обязательств

Страновые риски, которые имеют тесную связь с географическим местоположением инвестиционных проектов, зависят от наличия квалифицированной рабочей силы, источников сырья, электроэнергии, развитой инфраструктуры, состояния окружающей среды, приближенности к авто- и железнодорожным магистралям, трубопроводам и т.п., в экономической литературе именуются микроэкономическими рисками.

Подавляющая часть микроэкономических рисков может быть выражена через количественные показатели.

Более того, соответствующие данные поступают в распоряжение инвестора еще на подготовительной стадии инвестиционного процесса.

Это означает, что инвестор может регулировать степень влияния микроэкономических рисков на процесс реализации инвестиционного проекта.