Муниципальные облигации: вековые традиции финансовых заимствований

муниципальные облигации, рынок муниципальных облигаций, государственные и муниципальные облигации, выпуск муниципальных облигаций, муниципальные облигации в россии, муниципальные облигации это, история муниципальных облигаций

Муниципальные облигации прочно вошли в нашу жизнь. Их доля в общей структуре находящихся в обращении ценных бумаг постоянно растет, хотя в этом смысле еще серьезно уступает западным фондовым рынкам.

Однако не стоит думать, что муниципальные облигации суть исконная западная традиция.

Хождение муниципальных облигаций в дореволюционной России было весьма распространенным явлением, о чем я сегодня расскажу подробнее.

Вас ждет по-настоящему любопытное повествование…

Сегодня мы рассмотрим узкий круг вопросов: [1] понятие муниципальных облигаций и [2] история муниципальных облигаций в дореволюционной России.

Настоящей публикацией мы открываем цикл статей, посвященных муниципальным облигациям, поэтому часть вопросов останется за рамками обсуждения. К ним мы вернемся в наших следующих публикациях…

Понятие муниципальных облигаций

Прежде чем манипулировать понятием муниципальных облигаций, попробуем сформулировать приемлемое определение, которое отражало бы основные свойства и признаки данного понятия.

Итак, муниципальные облигации – это разновидность долговых ценных бумаг, выпускаемых местными органами власти (самостоятельными административными единицами: автономными республиками, областями, крупными городами) с целью привлечения вспомогательных финансовых ресурсов на покрытие дефицита местного бюджета, финансирование инвестиционных проектов, иные цели.

Обычно выпуск муниципальных облигаций сопровождается льготным налогообложением (либо его полным отсутствием), что, конечно, не может не привлекать частных инвесторов.

О преимуществах таких выпусков мы подробнее поговорим далее.

Целевое назначение муниципальных облигаций может варьироваться в весьма широких пределах.

Часто речь идет о финансировании строительства социальных объектов (больниц, школ, госучреждений) либо объектов общего пользования (включая обустройство улиц и парковых зон, реконструкцию памятников, модернизацию общественного транспорта и т.п.).

По надежности муниципальные облигации недалеко ушли от государственных облигаций.

Чем крупнее и мощнее в экономическом отношении регион, выпустивший муниципальные облигации, тем большей надежностью и инвестиционной привлекательностью в глазах рядовых инвесторов они могут похвастаться.

Связка – государственные и муниципальные облигации – рекомендована к обязательному включению в качестве консервативной части в любой эффективный инвестиционный портфель.

История муниципальных облигаций в России

Ускоряющийся рост промышленного производства, а также государственные реформы, встряхнувшие Россию в середине XIX в. (вспомним хотя бы отмену крепостного права), требовали усиленного финансирования, которое далеко не всегда могло быть обеспечено в нужных объемах центральными органами власти.

Местные бюджеты также весьма редко могли похвастаться достаточными финансовыми ресурсами.

Решением многих сложных финансовых вопросов, соответствующим духу времени, как раз и явились облигационные займы.

Наибольшее развитие рынок муниципальных облигаций получил в крупных городах, главным образом, Москве и Санкт-Петербурге.

В первую очередь, это объясняется традиционной восприимчивостью обеих столиц ко всем новшествам, в том числе и на финансовых рынках.

Кроме того, только крупные промышленные регионы могли обеспечить надлежащий объем эмиссии муниципальных облигаций и приемлемый уровень их ликвидности.

Здесь же вращалась основная масса торговцев и промышленников, способных организовать надежное и выгодное размещение облигационных займов.

В силу этого в большинстве регионов преобладало централизованное кредитование местных бюджетов, в то время как выпуски муниципальных облигаций случались крайне редко.

Привлеченные в результате выпуска муниципальных облигаций денежные средства расходовались на потребительские цели, обустройство городских служб и организаций, ломбардов, домов презрения, прочих социальных объектов.

Частично из этих средств финансировалось покрытие долгов местного бюджета.

Сроки муниципальных облигационных займов, как правило, были длительными, даже по сравнению с нынешними мерками.

Верхний предел ограничивался 73 годами, нижний – 17 годами.

Доходность по муниципальным облигациям в России «плавала» в среднем в пределах от 3,5 до 7 процентов годовых. Погашение муниципальных облигаций допускалось раз в полугодие или раз в год.

Полученный в результате владения муниципальными облигациями купонный доход облагался специальным сбором по ставке, равной 5 процентам.

Муниципальные облигации: продолжение следует

Нашу вступительную статью на этом интересном моменте прервем…

В следующих публикациях мы рассмотрим ряд других вопросов, касающихся темы муниципальных облигаций.

В частности, поговорим о зарубежном опыте выпуска муниципальных облигаций, видах муниципальных облигаций, их месте в современной России, особенностях рынка муниципальных облигаций, их преимуществах и недостатках.

По итогам прочтения соответствующих статей вы получите глубокое и всесторонне представление о ценности такого интересного финансового инструмента, как муниципальные облигации.

Удачных инвестиций!

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *