Разговор о видах муниципальных облигаций я решил выделить отдельным блоком, самостоятельным, так сказать, постом.
Настоящая публикация логически вытекает из начатого цикла статей, посвященных теме муниципальных облигаций (понятие, история, зарубежный опыт).
Мы рассмотрим поднятую тему с различных точек зрения, включая зарубежную и отечественную практику фондового рынка, причем затронем как основные классифицирующие признаки, так и вспомогательные…
Виды муниципальных облигаций
В основе деления муниципальных облигаций муниципальных облигаций на виды лежат различные критерии. В частности, по СРОКУ ОБРАЩЕНИЯ выделяют:
[1] краткосрочные муниципальные облигации и
[2] долгосрочные муниципальные облигации.
Что примечательно, для зарубежного фондового рынка характерен значительный «перевес» долгосрочных муниципальных облигаций над краткосрочными в общей массе выпускаемых муниципальных займов.
На российском фондовом рынке наблюдается противоположная картина.
В зависимости от СПОСОБА ОБЕСПЕЧЕНИЯ выпуска муниципальных облигаций различают:
[1] муниципальные облигации индустриального развития (от англ. industrial development bonds), погашение которых предполагается из сумм арендных платежей от использования инвестиционных проектов, создание или строительство которых финансировалось за счет соответствующего облигационного займа;
[2] доходные муниципальные облигации (от англ. revenue bonds), обеспечиваемые, главным образом, доходами от реализации финансируемого проекта;
[3] муниципальные облигации общего обязательства (от англ. general obligation bonds), в основе обеспечения которых лежат гарантии (включая налоговые) муниципалитета-эмитента.
Наконец, исходя из ЦЕЛЕЙ ВЫПУСКА муниципальных облигаций их делят на:
[1] целевые муниципальные облигации и
[2] муниципальные облигации общего покрытия.
Первая категория ценных бумаг выпускается с конкретной целью, под финансирование конкретного инвестиционного проекта.
В подавляющем большинстве случаев такие бумаги относятся к числу доходных муниципальных облигаций, о которых мы вели речь чуть выше.
Выпуск муниципальных облигаций общего покрытия привязки к финансированию конкретных объектов не имеет, а нацелен на решение вопросов, связанных с финансированием текущих потребностей местного бюджета, включая погашение его дефицита.
Такие бумаги имеют меньшее распространение по сравнению с целевыми муниципальными облигациями.
Муниципальные жилищные займы
Важнейшей разновидностью целевых муниципальных облигаций считаются муниципальные жилищные займы.
Основное назначение данного вида ценных бумаг – привлекать средства частных инвесторов (главным образом, физических лиц) под финансирование строительства жилья.
Благодаря муниципальным жилищным займам процесс строительства жилья приобретает дополнительную гибкость, позволяя снизить как издержки на строительство, так и стоимость реализации жилья покупателям.
При таком способе финансирования строительства повышается его качество, совершенствуются механизмы аккумулирования значительных капиталов в строительной сфере, существенно улучшаются жилищные условия значительной части населения.
Другие виды муниципальных облигаций
Пару слов стоит сказать о выпусках муниципальных облигаций с так называемой плавающей купонной ставкой.
Это явление, в большей степени характерно для зарубежных фондовых реалий.
Изменения купонной ставки происходят, как правило, еженедельно, подстраиваясь под изменения рыночных процентных ставок.
Муниципальные облигации с плавающей купонной ставкой могут быть погашены досрочно, что несомненно добавляет инвестиционным стратегиям инвесторов некоторой гибкости.
