Выпуск облигаций: не просто теория

выпуск облигаций, решение о выпуске облигаций, выпуск государственных облигаций, выпуск облигаций банком, организация выпуска облигаций, дополнительный выпуск облигаций, условия выпуска облигаций, выпуск корпоративных облигаций

Выпуск облигаций может быть легко «расчленен» на несколько стадий (этапов), каждый из которых заслуживает скрупулезного обзора.

Мы их не только перечислим и опишем, но и обратим внимание читателя на важные процедурные тонкости, характеризующие процесс выпуска облигаций на каждом из этапов.

Вероятно, со временем отдельные вопросы будут рассмотрены нами с еще большей тщательностью.

По сути, мы вооружим инвестора картой, способной привести его к цели кратчайшим путем.

Представленная теория в сильной степени подвержена влиянию белорусских реалий. Так уж сегодня пал выбор.

Объяснение, в общем-то, незамысловатое: читателями сайта являются представители свыше полутора сотен государств – всем, как говорится, не угодишь…

Ключевые же концепции, между тем, представлены в статье безотносительно к какому бы то ни было законодательству и, разумеется, могут и должны быть восприняты по принципу «как есть».

Текст пресыщен теорией, требующей неторопливого чтения.

Некоторые детали действительно важны для практического применения. Словом, приятного чтения!..

Организация выпуска облигаций

Организация выпуска облигаций может занимать несколько месяцев, является энергоемким процессом, требующим от организаторов большой сосредоточенности и приверженности.

Организатором выпуска облигаций может выступать государственное или частное предприятие, государственное учреждение, банковская организация.

Этапы выпуска облигаций

Приведенные ниже этапы выпуска облигаций весьма условны и нормативно никак не закреплены.

Тем не менее, представленный список имеет ощутимую практическую ценность, поскольку позволяет без лишних трудностей закрепить в сознании четкую последовательность шагов, которую потребуется осуществить в процессе выпуска облигационного займа.

Всего можно выделить восемь этапов выпуска облигаций:
[1]. Подготовительный этап
[2]. Принятие и утверждение решения о выпуске облигаций
[3]. Заключение договора с депозитарием
[4]. Физическое представление документов для регистрации
[5]. Регистрация выпуска облигаций и проспекта эмиссии облигаций
[6]. Получение согласия на изготовление бланков облигаций (при их выпуске в документарной форме)
[7]. Публикация информации об открытой продаже облигаций
[8]. Продажа облигаций

Подготовительный этап выпуска облигаций

Ведя речь о подготовительном этапе выпуска облигаций, следует уяснить всего один факт: любые затеи с облигациями возможны лишь после того, как акционерное общество или общество с ограниченной ответственностью сформируют (и – главное! – оплатят) акционерный (уставный) капитал в ПОЛНОМ объеме.

По-видимому, это связано с тем, что затраты на выпуск облигаций могут существенно потрепать бюджет организации-эмитента и государство должно располагать хотя бы минимальными гарантиями добросовестности организатора выпуска облигаций.

Решение о выпуске облигаций

Решение о выпуске облигаций сначала принимается, а затем – утверждается уполномоченными органами (КЕМ и КАК, зависит от организационно-правовой формы предприятия-эмитента).

В частности, в акционерных обществах сей вопрос разрешается советом директоров обычным большинством голосов.

Если (что случается крайне редко) названный орган управления не был сформирован, решение о выпуске облигаций вправе принять общее собрание акционеров исходя из тех же принципов голосования.

В обществе с ограниченной ответственностью вопросы выпуска облигаций традиционно разрешаются общим собранием участников (необходимо более 50 процентов всех голосов).

Устав общества, однако, может содержать более жесткие требования к голосованию по данному вопросу: две трети, три четверти и т.д.

Заключение договора с депозитарием

Цивилизованной формой обращения с ценными бумагами является так называемая депозитарная деятельность, предполагающая участие в ней специального субъекта – депозитария.

Главная задача депозитария применительно к рассматриваемой теме – обеспечить учет выпуска облигаций, хранение облигаций (в случае выпуска их в документарной форме), совершение расчетных операций с облигациями.

Отношения между предприятием-эмитентом и депозитарием регулируются специальным соглашением, именуемым депозитарным договором.

В рамках этого договора предприятие-эмитент именуется депонентом.

Для реализации функции учета выпуска облигаций и их хранения на имя депонента депозитарий открывает счет «депо» (отсюда, собственно, и название органа).

За обслуживание счета и совершение операций с облигациями депонент выплачивает депозитарию некоторое вознаграждение, размер которого оговаривается в депозитарном договоре.

Важно подчеркнуть, что передача депонентом облигаций депозитарию для учета и совершения с ними операций не влечет за собой перехода права собственности на них.

Собственником облигаций остается именно предприятие-эмитент.

Представление документов для регистрации облигаций

Государственная регистрация облигаций осуществляется специальным органом (Департаментом по ценным бумагам), ответственным за ведение реестра ценных бумаг.

Этим же органом производится и регистрация проспекта эмиссии облигаций.

За совершение указанных юридически значимых действий взимается госпошлина, размер которой, на сегодняшний момент, составляет в пересчете порядка 400-450 долл.

Ко всему прочему, Департамент также заверяет подлежащую публичному размещению ИНФОРМАЦИЮ об открытой продаже облигаций.

Регистрация выпуска облигаций

Важнейшая стадия, которую невозможно игнорировать. Регистрация выпуска облигаций является ОБЯЗАТЕЛЬНЫМ условием их последующего размещения.

Регистрация выпуска облигаций производится, как нетрудно догадаться, Департаментом.

Этот же орган вправе принять мотивированное решение об отказе предприятию-эмитенту в регистрации выпуска облигаций.

Сроки для принятия и тех, и других решений оговорены и составляют по общему правилу 15 дней (при необходимости истребования из сторонних организаций и учреждений дополнительных сведений – 1 месяц).

Регистрация проспекта эмиссии облигаций – особый случай — требуется в случае ОТКРЫТОЙ продажи облигаций.

Изготовление бланков облигаций

Соблюдение перечисленных выше формальностей подталкивает эмитента облигаций к следующему шагу: получению в Министерстве финансов согласия на изготовление бланков облигаций, являющихся с бухгалтерской точки зрения бланками строгой отчетности.

Такое согласие требуется при документарной форме выпуска облигаций.

Бездокументарные облигации, понятное дело, какого-либо «бланкового» выражения иметь не могут.

Публикация информации об открытой продаже облигаций

Здесь все просто. Основное назначение данного этапа – привлечь как можно больше клиентов и потенциальных покупателей.

Перечень площадок для размещения рекламных объявлений может быть сколь-угодно длинным. Это все. Двигаемся дальше.

Продажа облигаций

Продажи облигаций могут быть [1] открытыми и [2] закрытыми.

Открытая продажа облигаций предполагает заключением предприятием-эмитентом значительного числа сделок купли-продажи с потенциально неограниченным кругом лиц.

Такие сделки могут заключаться как на биржевом, так и, понятно дело, внебиржевом рынках.

Закрытая продажа облигаций может иметь место исключительно на так называемом внебиржевом рынке, а круг потенциальных покупателей не может превышать значение 100.

При открытой продаже облигаций требуется периодическое представление в Департамент специального отчета, содержащего данные о ходе продаж.

Дополнительный выпуск облигаций

Дополнительный выпуск облигаций, конечно, возможен – при условии успешной реализации первого.

В противном случае расходы, связанные с выпуском облигаций, могут оказаться для предприятия-эмитента чрезмерными.

С юридической точки зрения дополнительные выпуски облигаций ничем не отличаются от первичных.

Всякий раз придется последовательно проходить все перечисленные выше этапы выпуска облигаций, поэтому смысла останавливаться на этом вопросе далее нет смысла.

Условия выпуска облигаций

Условия выпуска облигаций прописываются в решении о выпуске облигаций очень тщательно, со свойственной юридическим документам помпезностью и вычурностью, однако ПОЧТИ НИКОГДА не изучаются инвесторами так, как положено…

К числу ОБЯЗАТЕЛЬНЫХ условий выпуска облигаций следует отнести:
[1] сведения о номинальной стоимости облигаций и периоде их обращения;
[2] указание на форму выпуска (бездокументарная, документарная);
[3] порядок и нюансы погашения облигаций;
[4] все, что касается выплаты полагающегося по облигациям процентного дохода;
[5] иные условия, вытекающие из сути облигационного займа.

На практике изложение перечисленных условий выпуска облигаций может занять не один десяток машинописных листов, и, несмотря на это, за рамками правоустанавливающего документа частенько остаются многие вопросы…

В таких случаях предприятие-эмитент должно позаботиться о налаживании бесперебойной работы специализированного интернет-ресурса, ориентированного на работу с клиентами и реализующего возможность получения ими бесплатных консультаций по всем интересующим вопросам.

Выпуск облигаций: заключение

Представленная выше теория может показаться «мудреной», но, по сути, таковой не является. Все логично и доступно для понимания даже школьнику…

Дабы усвоение материала оказалось действительно эффективным, ниже приведены отдельные (случайные) тезисы, удобные для восприятия.

Они заслуживают внимания, но НЕ ПОДМЕНЯЮТ процесс вдумчивого изучения основного материала…

Выпуск корпоративных облигаций является следствием недостатка оборотных средств у предприятия-эмитента и одновременно – элегантным решением этой проблемы.

Выпуск корпоративных облигаций включает в себя ряд этапов.

Каждый этап выпуска облигаций имеет свои особенности и, вместе с тем, все этапы логически сменяют друг друга.

Выпуск облигаций возможен только после соблюдения формальностей, связанных с «утрамбовкой» уставного фонда, его формированием и полной оплатой…

Выпуск государственных облигаций регулируется теми же правилами, что и выпуск корпоративных облигаций.

Выпуск облигаций банком – явление весьма распространенное и привычное для рядовых инвесторов и подчиняется общим правилам нормативного регулирования выпуска облигаций.

Качество выпуска облигаций зависит от уровня регламентации условий выпуска облигаций.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *