Форвардный обменный курс являет собой обменный курс, по которому сторона сделки готова заключить контракт на покупку валюты в какую-либо будущую дату.
Валютные форвардные контракты и фьючерсные контракты используются для хеджирования валютного риска.
Например, компания, рассчитывающая получить 20 миллионов евро в течение 90 дней, может заключить форвардный контракт на покупку 20 миллионов евро и получить эквивалентную сумму в долларах США в течение 90 дней по обменному курсу, указанному сегодня. Вот именно этот курс и будет называться форвардным обменным курсом.
Форвардные обменные курсы определяются соотношением между спотовым обменным курсом и процентными ставками или темпами инфляции на внутреннем рынке и за рубежом.
Понимание сущности форвардного обменного курса весьма желательно для инвесторов, в сферу интересов которых входит Forex-торговля, вложения во фьючерсы, опционы, биржевые товары, ценные бумаги и тому подобные продукты.
Настоящая публикация подготовлена при информационной поддержке финансовой компании Saxo Group, оказывающей услуги в сфере онлайн-торговли и инвестиций.
Для более глубокого уяснения рассматриваемых концепций далее приводится конкретный пример оценки валютных курсов с использованием известных математических формул.
Формулы
Используя относительный паритет покупательной способности, форвардный обменный курс можно рассчитать по следующей формуле:
f = s × [ (1 + Id) ÷ (1 + If) ]n, где
f – форвардный обменный курс в пересчете на единицы внутренней валюты за единицу иностранной валюты;
s – спотовый обменный курс, выраженный в единицах внутренней валюты на единицу иностранной валюты;
Id – уровень внутренней инфляции;
If – уровень внешней инфляции;
n – количество периодов времени.
Используя покрытый паритет процентных ставок, форвардный обменный курс рассчитывается по внешне идентичной формуле f = s × [ (1 + Id) ÷ (1 + If) ]n, где f, s и n имеют прежние значения, Id – внутренняя процентная ставка, If – иностранная процентная ставка.
Пример
Обменный курс между долларами США и британскими фунтами стерлингов на 1 января 2012 года составлял 1,55 доллара за фунт стерлингов. Таков спотовый обменный курс.
Уровень инфляции и процентная ставка в США составляли на тот момент 2,1 % и 3,5 % соответственно, а в Великобритании – 2,8 % и 3,3 % соответственно.
Требуется оценить форвардный обменный курс в долларах США и фунтах стерлингов.
Решение. Используя относительный паритет покупательной способности, форвардный обменный курс составляет $1,554/£ (при n = 1):
f = $1.5507/£ × [(1 + 3.5 %) ÷ (1 + 3.3 %)]n = $1.554/£
Используя паритет процентных ставок, форвардный обменный курс равен
f = $1.5507/£ × [(1 + 2.1 %) ÷ (1 + 2.8%)]n = $1.5401/£
Фактический обменный курс составлял $1.6244/£. Таким образом, на практике доллар США обесценился больше, чем это было предсказано относительным паритетом покупательной способности и паритетом процентных ставок.
