Сегодняшняя публикация предоставит в распоряжение читателя не только расшифровку часто встречающейся аббревиатуры «АДР», но и раскроет подноготную таящегося под ней финансового инструмента.
Доселе мы упоминали об АДР (американских депозитарных расписках) лишь мельком, даже не пытаясь вникать в их инвестиционные свойства.
Сегодня мы затронем некоторые исторические факты, получим первичное представление о том, что такое АДР, разберем отдельные преимущества, которые предоставляют эти ценные бумаги эмитентам и инвесторам.
АДР: краткий исторический экскурс
Первые попытки внедрить в практику фондового рынка американские депозитарные расписки (от англ. American Depositary Receipt = ADR) предпринимались в разгар Великой депрессии, если точнее – в 1927 г.
Поводом к их возникновению явились законодательные инициативы британских властей, ограничившие перемещение за пределы империи акций британских корпораций.
Поскольку спрос на упомянутые акции среди американских инвесторов был традиционно высоким, требовался механизм, который удовлетворял бы эту потребность.
Задумка с АДР была просто гениальной, ибо позволила обойти нормативные барьеры и привлечь в экономику Англии, Шотландии, Уэльса, Северной Ирландии мощные потоки иностранных (главным образом, американских) инвестиций.
С течением времени объемы выпуска АДР лишь возрастали.
Попутно ширилась и география ценных бумаг, которые можно было приобрести посредством этих самых АДР.
Помимо традиционных (британских, шведских, голландских) ценных бумаг все большим спросом среди американских инвесторов стали пользоваться некогда казавшиеся экзотическими акции мексиканских, индийских, аргентинских, чилийских корпораций.
Что такое АДР (американская депозитарная расписка)?
Уже более тридцати лет с подачи Комиссии по ценным бумагам Соединенных Штатов под американскими депозитарными расписками (АДР) принято понимать эмитированный зарегистрированным в США банком-депозитарием сертификат, предоставляющий его владельцу право собственности на определенное в нем количество депонированных этим банком акций зарубежных (по отношению к США) частных корпораций.
В этом определении скрыт механизм действия АДР.
Выпуском АДР занимаются наиболее авторитетные банки Соединенных Штатов: Bank of New York, J.P. Morgan Chase, Citibank и другие.
Тем самым задается высокая планка доверия к эмитируемым ценным бумагам.
Прежде чем выпустить АДР, перечисленные банки приобретают ценные бумаги иностранных компаний и депонируют их на своих счетах.
Реализуя в дальнейшем инвесторам АДР, такие банки-депозитарии фактически реализуют им находящиеся в их распоряжении ценные бумаги.
Другими словами, покупая АДР, американский инвестор фактически покупает иностранные акции.
Банк в этом процессе выступает в роли посредника между иностранной корпорацией и американским инвестором.
Являясь обладателем АДР, инвестор вправе рассчитывать на получение дивидендов от владения акциями, которое удостоверено соответствующей американской депозитарной распиской, а также на возможность заработать за счет изменений курсовой стоимости АДР.
Принцип действия АДР
Предположим, американский инвестор желает приобрести акции индийской компании Tata Motors Ltd.
Нью-Йоркский банк реализует депозитарные расписки, гарантирующие право собственности на 5 акций корпорации Tata Motors Ltd каждая.
Как в таком случае определить стоимость АДР?
Пусть цена 1 акции Tata Motors Ltd равняется 430 индийским рупиям.
В некоторый гипотетический момент времени валютный курс составляет 64,2 рупий за 1 долл.
В таком случае стоимость 1 АДР будет равняться 33,5 долл. (5 * 430 / 64,2 = 33,5).
Аналогичным образом производятся вычисления для любых валют и объемов ценных бумаг, удостоверяемых теми или иными видами американских депозитарных расписок.
Поскольку АДР всегда оцениваются в долларах США, их стоимость будет напрямую зависеть от текущего соотношения курсов американской и соответствующей национальной валюты.
Немаловажным фактором, влияющим на курсовую стоимость АДР, является включение АДР, отродясь причисляемых к производным ценным бумагам, в листинги авторитетных американских фондовых бирж, а также их интенсивное брожение по внебиржевым рынкам.
Опыт выпуска АДР впоследствии был изучен и воспринят более чем шестью десятками государств, включая Россию, благодаря чему на трансграничных фондовых рынках можно встретить российские депозитарные расписки (РДР) и многие-многие другие.
Принципы их выпуска и обращения те же, что и у АДР.
Есть и особая разновидность депозитарных расписок – глобальные (ГДР). Это тема для наших будущих публикаций…
