Зачем нужен коэффициент «альфа»? Как и прочие коэффициенты, о которых мы вели или будем вести речь применительно к коллективным инвестициям, коэффициент «альфа» вносит свою лепту в общее представление об эффективности управления паевым фондом.
Если более узко – коэффициент «альфа» позволяет оценить среднюю доходность портфеля.
Причем такая оценка отличается особой точностью (в сравнении с другими методами).
Абсолютное значение коэффициента «альфа» может быть как ПОЛОЖИТЕЛЬНЫМ (и тогда мы можем петь хвалебные оды профессионализму управляющих фондами) либо, что случается значительно чаще, ОТРИЦАТЕЛЬНЫМ.
В последнем случае нам стоит насторожиться, ибо, скорее всего, мы имеем дело либо [1] с бездарным управлением, либо [2] с неоправданно завышенными комиссиями, уплывающими в карманы этих самых управляющих.
С математической точки зрения коэффициент «альфа» позволяет соотнести доходность анализируемого фонда с доходностью так называемого эталонного портфеля, в основе которого лежит какой-нибудь авторитетный индекс (к примеру, индекс ММВБ или РТС применительно к паевым фондам некоторого типа).
В таком случае отрицательные значения коэффициента «альфа» свидетельствуют о проигрыше рынку по части качества управления.
Как рассчитать коэффициент «альфа» (формула)
Рассчитать коэффициент «альфа» – задача, в общем, не сложная. Формула расчета коэффициента «альфа» имеет следующий вид:
A = Rp – (Rf – B * (Rm – Rf)), где
A – искомый коэффициент «альфа»,
Rp – средняя доходность инвестиционного портфеля,
Rf – средняя доходность портфеля с «нулевым» риском,
B – значение коэффициента «бета»,
Rm – средняя доходность эталонного портфеля.
Основная сложность в том, чтобы найти исходные данные о доходности тех или иных инвестиционных фондов.
Эту задачу на сегодняшний момент упрощена до предела, благодаря наличию множества специализированных ресурсов, посвященных именно инвестированию в ПИФы.
Мы будем ориентироваться на статистические данные, аккумулированные уже упоминавшейся на страницах нашего сайта группой Cbonds.
Оценка средней доходности
Итак, вспомним еще раз, что такое коэффициент «альфа»?
В предельно упрощенном понимании коэффициент «альфа» – это рейтинговая оценка профессионализма управляющего паевым фондом в разрезе значения доходности, полученной фондом в сравнении со среднерыночными (индексными) значениями.
Чтобы получить максимальное приближенное к отечественным фондовым реалиям представление о качестве работы управляющих паевыми фондами за последние три года, посмотрим на нижеследующую таблицу (данные приведены по состоянию на 28.11.2014):
| Место | Наименование ПИФа | Коэффициент «альфа» |
| 1 | Альянс – Акции несырьевых компаний | 0.921 |
| 2 | Сбербанк – Потребительский сектор | 0.857 |
| 3 | Райффайзен – Потребительский сектор | 0.804 |
| 4 | Райффайзен – Фонд акций второго эшелона | 0.654 |
| 5 | Альянс – Акции | 0.539 |
| 6 | ФОНД 2025 | 0.442 |
| 7 | Сбербанк – Фонд акций Добрыня Никитич | 0.410 |
| 8 | Райффайзен – Акции | 0.335 |
| 9 | СТОИК – Потребительский сектор | 0.292 |
| 10 | Открытие – индекс ММВБ | 0.290 |
| … | ||
| 350 | Финам Депозитный | -6.290 |
| 351 | АК БАРС – Консервативный | -6.324 |
| 352 | Райффайзен – Золото | -6.486 |
| 353 | ДОХОДЪ – Фонд облигаций | -6.886 |
Комментировать профессионализм управляющих ПИФами, данные о которых представлены в нижней части таблицы, излишне.
Как таковой профессионализм здесь напрочь отсутствует.
Интересно, возникло ли у вас желание связываться с обозначенными фондами?.. Ответ можете указать в комментариях.
Удачных инвестиций!
