Глобальная депозитарная расписка (ГДР) – это инструмент, подтверждающий право компании на выпуск одной или нескольких акций или конвертируемых облигаций за пределами страны, в которой эта компания зарегистрирована.
Организацией процесса выпуска акций компании в таком случае занимается зарубежный депозитарный банк. Акции оформляются в форме депозитарной расписки или сертификата, выпускаемых зарубежным депозитарным банком.
К числу крупнейших эмитентов ГДР (GDR, от англ. Global Depositary Receipt) относятся, например, Deutsche Bank и JPMorgan Chase.
Выпуск глобальных депозитарных расписок – один из самых популярных способов выхода на мировые рынки акций. Компания может привлекать средства в иностранной валюте путем выпуска акций в иностранной стране.
Пример глобальной депозитарной расписки
Компания, базирующаяся в США, желающая получить свои акции, котирующиеся на немецкой фондовой бирже, может сделать это с помощью ГДР.
Американская компания должна заключить соглашение с немецким депозитарным банком, который будет выпускать акции резидентам, базирующимся в Германии, после получения инструкций от внутреннего хранителя компании.
Акции выпускаются при соблюдении законодательства обеих стран.
Механизм использования глобальных депозитарных расписок
В упрощенном виде этот механизм предполагает реализацию следующих шагов:
- Отечественная компания заключает договор с зарубежным депозитарным банком с целью выпуска ГДР.
- После этого Международный депозитарный банк заключает соглашение о хранении с национальным депозитарием такой компании.
- Отечественный кастодиан владеет акциями акционерного общества.
- По поручению отечественного депозитария зарубежный депозитарный банк выпускает акции иностранным инвесторам.
- Весь процесс осуществляется под строгим руководством.
- ГДР обычно номинируются в долларах США
Давайте теперь рассмотрим преимущества и недостатки глобальной депозитарной расписки.
Преимущества ГДР
Ниже перечислены явные преимущества глобальных депозитарных расписок:
- обеспечивают доступ к иностранным рынкам капитала;
- предоставляют владельцам бизнеса возможность продажи более чем в одной валюте акций компаний, зарегистрированных на зарубежной фондовой бирже или на внебиржевом рынке;
- расширяют глобальное присутствие компании, что помогает привлечь международное внимание и охват;
- являются ликвидными по своей природе, поскольку изначально опираются на спрос и предложение, которые могут регулироваться;
- оценка стоимости акций на внутреннем рынке повышается, при листинге на международном рынке;
- с ГДР нерезиденты могут инвестировать в акции иностранной компании;
- могут быть свободно переданы другим хозяйствующим субъектам;
- иностранные институциональные инвесторы могут покупать акции компаний-эмитентов ГДР в своей стране, даже если они ограничены в покупке акций иностранных компаний;
- увеличивают базу акционеров компании;
- экономят налоги инвестора, который должен будет платить налог, если покупает акции иностранной компании, тогда как с ГДР это не так.
Недостатки ГДР
Рассматриваемый финансовый инструмент не лишен недостатков. Ниже перечислены наиболее существенные недостатки глобальных депозитарных расписок:
- нарушение любого регламента может привести к серьезным последствиям для компании;
- выплата дивидендов производится в национальной валюте страны, которая подвержена волатильности на рынке Форекс;
- представляют выгоду лишь частным инвесторам с высоким чистым капиталом из-за их способности инвестировать большие суммы в ГДР;
- ГДР – один из самых дорогих источников финансирования.
Тем не менее, ГДР справедливо причисляется к числу важнейших источников финансирования бизнеса, позволяющих компаниям в условиях глобализации выходить на международные рынки и создающих условия для их быстрого роста и развития.
