Внешнее коммерческое заимствование (от англ. External Commercial Borrowing, ECB) – это инструмент, используемый развивающимися странами для облегчения национальным компаниям привлечения денег за пределами страны в иностранной валюте.
Правительства развивающихся государств разрешают отечественным корпорациям привлекать деньги через внешние заимствования для расширения существующих мощностей, а также для новых инвестиций.
Другие такие внешние источники финансирования и капитала включают, в частности, конвертируемые в иностранную валюту облигации.
В то время как конвертируемые в иностранную валюту облигации выпускаются для привлечения финансирования, внешние заимствования относятся к коммерческим кредитам.
Последние могут быть в форме (1) банковских кредитов, (2) облигаций, (3) секьюритизированных инструментов, (4) кредитов покупателей и кредитов поставщиков, предоставляемых кредиторами-нерезидентами с минимальным средним сроком погашения 3 года.
Преимущества внешних коммерческих заимствований
Стоимость средств, как правило, дешевле из внешних источников, если они заимствованы из стран с более низкой процентной ставкой.
Компании развивающихся стран обычно могут занимать средства по более низким ставкам в США и еврозоне, поскольку процентные ставки там ниже.
Наличие более крупного рынка может помочь компаниям лучше удовлетворять более высокие требования глобальных игроков по сравнению с тем, что может быть достигнуто внутри страны.
Внешние заимствования – это всего лишь форма кредита, который может конвертироваться или не конвертироваться в акционерный капитал. Следовательно, они не размывают долю в компании и могут использоваться без передачи контроля, потому что должники не пользуются правом голоса.
Заемщик может диверсифицировать базу инвесторов.
Внешние коммерческие заимствования обеспечивают заемщикам доступ на международные рынки и предоставляют им широкие возможности в глобальном масштабе.
Экономика также пользуется преимуществами, так как правительство может направлять притоки привлекаемых денежных ресурсов в значимые секторы, формируя потенциал для роста.
Например, правительство может разрешить более высокий процент финансирования за счет внешних заимствований в случае реализации проектов в сфере транспорта или коммуникаций, стимулируя тем самым развитие тех или иных отраслей экономики.
Использование более дешевых фондов может повысить прибыльность компаний и способствовать их экономическому росту.
Недостатки внешних коммерческих заимствований
Приток средств по более низкой ставке может расхолаживать финансовый менеджмент компании и привести к чрезмерным заимствованиям. Это в конечном итоге приводит к более высокой (чем требуется) задолженности на балансе, что может отрицательно сказаться на многих финансовых коэффициентах.
Более высокий долг на балансе компании обычно рассматривается рейтинговыми агентствами негативно, заставляя понижать рейтинги, что в конечном итоге может привести к увеличению стоимости долга.
Это также может омрачить имидж компании на рынке и сказаться на рыночной стоимости акций в будущем.
Поскольку заимствование выражено в иностранной валюте, погашение основной суммы долга и процентов должно производиться в иностранной валюте и, следовательно, подвергает компанию валютному риску.
Компании могут нести расходы на хеджирование или принимать на себя валютный риск, который в случае его нарушения может оказаться отрицательным для заемщиков, что приведет к большим убыткам для них.
Заключение
Хотя внешнее коммерческое заимствование обходится дешевле, оно сопровождается различными ограничениями и руководящими принципами, которым необходимо следовать.
Существует ограничение на размер и срок погашения таких заимствований. Если их размер выше $ 20 млн, минимальный средний срок их погашения составляет порядка 5 лет, для прочих внешних заимствований минимальный средний срок погашения обычно составляет 3 года.
Существуют ограничения и в отношении конечного использования средств. Компании могут использовать их для расширения бизнеса, но они не могут использовать их для дальнейшего кредитования, инвестиций в недвижимость, погашения существующих кредитов и тому подобных целей.
Внешние финансовые заимствования являются одним из наиболее часто используемых источников более дешевых средств для соответствующих компаний, однако компании должны контролировать валютные риски и отслеживать их влияние на балансовый долг.
