Индекс рентабельности: основы теории, замешанной на практике

индекс рентабельности. что такое индекс рентабельности, индекс рентабельности это, индекс рентабельности понятие, индекс рентабельности определение

Индекс рентабельности (PI) используется для оценки инвестиций, проектов и бизнес-планов. Традиционно считается важнейшим показателем эффективности. В машиностроительных дипломных проектах расчет индекса рентабельности является обязательным.

Индекс рентабельности, называемый иначе доходом на единицу затрат, является отношением суммы ожидаемых притоков денежных средств (доход) к сумме ожидаемых денежных потоков (затраты). Денежные потоки при расчете искомого индекса дисконтируются по цене капитала фирмы.

Преимущество рассматриваемого показателя кроется в наглядности и скорости принятия инвестиционных решений на его основе. Если значение индекса больше установленного фирмой порогового значения для входа в инвестиционный проект, последний принимается к исполнению.

Принятие инвестиционных решений

На основе сравнения индексов рентабельности можно принять инвестиционное решение для альтернативных проектов, в том числе и отличных по масштабу.

Обычно к исполнению принимается проект с большим PI. Однако здесь есть «нюансы».

индекс рентабельности. что такое индекс рентабельности, индекс рентабельности это, индекс рентабельности понятие, индекс рентабельности определение

Представьте, что вам необходимо выбрать из двух альтернативных проектов один. Проект А предусматривает инвестиции в размере 100 рублей. Его рентабельность 80%. Проект Б потребует вложений в размере 1 млн рублей с рентабельностью 14%. Все остальные характеристики проектов одинаковые.

На первый взгляд, проект А предпочтительнее, так как его индекс рентабельности выше. Однако суммарный дисконтированный доход по проекту А составит 80 руб., а проект Б принесет в копилку 140 тысяч рублей. Принятие решения на основе одного лишь PI в такой ситуации будет ошибочным.

Недостатки индекса рентабельности

Главный из них скрыт в практически полной невозможности расчета прогнозных значений денежных потоков.

Прогнозирование денежных потоков сродни гаданию на кофейной гуще. Ошибка тем значительнее, чем больше срок, на который рассчитан инвестиционный проект.

Если рассматриваемый инвестиционный проект значительно отличается по масштабу, риску, интенсивности притоков или источникам финансирования от проектов, ранее реализованных фирмой, расчет ставки дисконтирования (цены капитала) становится трудно решаемой задачей.

индекс рентабельности. что такое индекс рентабельности, индекс рентабельности это, индекс рентабельности понятие, индекс рентабельности определение

Наш индекс не учитывает потоки за пределами срока реализации (это общая беда всех показателей эффективности, так как не всегда представляется возможным описать математически ту или иную экономическую модель или же тот или иной процесс).

Индекс не способен выявить и охарактеризовать количественно нематериальные выгоды (например, от расширения рынка, обладания ноу-хау, укрепления доверия клиентуры к торговой марке, стоимостного вклада в бренд и т.п.).

Математически индекс рентабельности (PI) связан с критериями чистой приведенной стоимости (NPV) и внутренней доходности (IRR). Если NPV > 0, IRR > k (цена капитала), то и PI > 1. Для альтернативных проектов можно получить противоречивые ответы.

Индекс рентабельности не является достаточно надежным якорем для принятия взвешенных инвестиционных решений. Скрытые недостатки делают его малопригодным для оценки. Они могут послужить причиной принятия неверного решения и поставить фирму на грань банкротства.

Для принятия взвешенного инвестиционного решения необходимо рассматривать PI совместно с другими показателями, упомянутыми выше.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *